Las calificaciones de Fitch han advertido que Los objetivos fiscales presentados por el gobierno colombiano en un reciente marco fiscal de tamaño medio (MFMP) aumentan la incertidumbre sobre gestión de finanzas públicas.
La compañía explicó que Un aumento en el ajuste en los objetivos de deficiencia, agregado a la falta de medidas claras para corregirlos, Fue una de las razones por las cuales en marzo cambió la perspectiva de las calificaciones soberanas de Colombia (BB+) estable a negativa.
Según el MFMP, publicado el 13 de junio, el objetivo del déficit estatal central para 2025. Se dirigió de 5.1 % a 7.1 % del PIB. Para 2026 y 2027. El déficit proyectado es 6.2 %y 4.9 %. Fitch señaló que estos niveles exceden la evaluación de los calificadores anteriores, que calculó un déficit de 6.2 % a 2025 en marzo.
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El documento oficial aumenta la reducción gradual en el déficit para 2030, con un ajuste acumulado de 3.4 puntos de PIB. De este número total, 1.4 puntos se adaptarían a ingresos más altos y 2 puntos para reducir el consumo.
Sin embargo, Fitch advirtió que la mayoría de las medidas propuestas Todavía no se enumeran, y varios dependen de las reformas fiscales que no se basan en el Congreso.
Entre los cambios en la discusión, los cambios en el impuesto al IVA y los ingresos para personas de altos ingresos, las iniciativas que se enfrentan a dificultades políticas.
El Congreso rechazó la propuesta presentada el año pasado para recaudar 9.8 mil millones de pesos. En este contexto, Fitch es poco probable que la reforma estructural haya sido aprobada antes de las elecciones presidenciales en mayo de 2026.
En términos de consumo, los recortes comenzarían a implementarse en 2027, dejándolos condicionados por el próximo gobierno. Excepto, El Ministerio de Finanzas estima que el 86 % del presupuesto 2025 ya se ha cometido, que limita el borde de la maniobra para ajustes inmediatos.
Fitch también expresó su preocupación por perder credibilidad en la política fiscal, debido a un examen permanente de los objetivos, el uso prolongado de la cláusula de escape y las desviaciones de las proyecciones presupuestarias. La cláusula de escape permanecerá activa durante tres años, permitiendo un déficit superior a lo que prescribe una regla fiscal.
En ausencia de un plan de consolidación claro, Fitch cree que el déficit permanecería elevado y que la deuda del gobierno central continuará creciendo. Según el MFMP, la deuda iría con el 59.3 % del PIB 2024. A 63.8 % en 2027 y comenzaría a disminuir lentamente después. Fitch estima que podría ser superior al 64.8 % en 2028, como resultado de la media de países con calificaciones ‘BB’, que se encuentra en 53.8 %.
El gobierno también incluye un aumento en sus necesidades de financiar para 2025, con emisiones adicionales de bonos globales por hasta $ 2.4 mil millones y una mayor instalación de deuda interna a corto plazo. Esto aumenta la exposición Cambios en la percepción del riesgo en los mercados, que podrían transformarse en mayores costos financieros.
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En abril, el Fondo Monetario Internacional decidió no renovar una línea de crédito flexible para Colombia, que se interpretó como un signo de exacerbación en sus indicadores fiscales.
